Diecimila euro lasciati su un conto corrente continuano a essere diecimila euro anche dopo un anno, a meno che non vengano spesi o ci siano costi da sostenere. Il problema è che nel frattempo potrebbero non bastare più per comprare le stesse cose. È quello che succede quando aumenta l’inflazione, cioè il livello generale dei prezzi di beni e servizi.
Negli ultimi anni gli italiani hanno imparato a conoscere bene questo fenomeno, soprattutto dopo i forti rincari dell’energia e dei generi alimentari seguiti alla pandemia. Dopo una fase di rallentamento, i prezzi hanno ricominciato a crescere più rapidamente. Secondo le stime preliminari dell’Istat, a ottobre 2026 l’inflazione in Italia ha raggiunto il 5,4% su base annua, rispetto al 4,2% di settembre. L’accelerazione dipende soprattutto dai prodotti energetici, ma riguarda anche alcuni alimentari e servizi.
Chi ha dei risparmi deve quindi considerare un rischio che spesso passa inosservato: anche senza perdere un solo euro, il valore reale del proprio denaro può diminuire.
Esistono strumenti finanziari che consentono di ottenere un rendimento e, almeno in parte, compensare l’aumento del costo della vita. Alcuni sono semplici da utilizzare e permettono di recuperare i soldi in tempi brevi, altri richiedono più pazienza e comportano maggiori rischi. Nessuno garantisce di battere sempre l’inflazione.
La distinzione più utile da fare, prima ancora di scegliere dove investire, è tra i risparmi che potrebbero servire presto e quelli che si possono lasciare investiti per molti anni. Per i primi conta soprattutto la possibilità di recuperare il capitale quando serve. Per i secondi si può valutare qualche rischio in più, nella prospettiva di ottenere un rendimento maggiore.
Quanto valgono davvero i nostri risparmi
Per capire quanto incide l’inflazione basta un esempio. Se i prezzi aumentassero del 5% in un anno, un insieme di beni e servizi che oggi costa 10.000 euro arriverebbe a costarne 10.500. Chi avesse lasciato quei soldi fermi sul conto potrebbe ancora spenderli, ma non riuscirebbe più ad acquistare tutto quello che avrebbe potuto comprare dodici mesi prima.
Il valore dei risparmi dipende quindi da due fattori: quanti soldi abbiamo e che cosa possiamo acquistarci. È la differenza tra valore nominale e valore reale.
Questo vale anche per gli investimenti. Un conto che offre il 3% di interessi annui può sembrare conveniente rispetto a uno che non paga nulla, ma se nello stesso periodo i prezzi aumentano del 5%, il rendimento non è sufficiente a conservare tutto il potere d’acquisto iniziale.
Bisogna poi considerare le imposte e gli eventuali costi del prodotto finanziario. In Italia gli interessi dei conti deposito sono generalmente soggetti a un’imposta del 26%, mentre per i titoli di Stato è prevista un’aliquota agevolata del 12,5%.
Su 10.000 euro, un rendimento lordo del 3% produce 300 euro di interessi in un anno, che diventano 222 euro dopo la tassazione del 26%, prima di considerare altri costi e imposte. Se nello stesso periodo l’inflazione fosse del 3%, il capitale sarebbe cresciuto, ma il suo potere d’acquisto sarebbe comunque leggermente diminuito.
Per confrontare correttamente gli investimenti bisogna quindi guardare al rendimento reale netto, cioè quanto resta del guadagno dopo aver considerato imposte, costi e aumento dei prezzi.
Non significa necessariamente che si debbano cercare investimenti sempre più redditizi. Un rendimento maggiore comporta generalmente rischi maggiori e potrebbe non essere adatto a chi ha bisogno dei propri risparmi nel breve periodo.
I conti deposito
Il conto deposito è una delle alternative più semplici per chi vuole evitare di lasciare tutti i risparmi sul conto corrente senza interessi, ma non è disposto ad affrontare le oscillazioni dei mercati finanziari.
Funziona in modo piuttosto intuitivo: si depositano dei soldi presso una banca, che in cambio riconosce un tasso di interesse. A differenza del conto corrente, il deposito non è pensato per effettuare pagamenti e gestire le spese quotidiane.
Ci sono però differenze importanti tra un prodotto e l’altro.
I conti deposito liberi permettono generalmente di recuperare il denaro senza particolari vincoli, mentre quelli vincolati richiedono di mantenerlo depositato per un periodo prestabilito. In cambio, questi ultimi possono offrire tassi più elevati. Alcuni consentono anche lo svincolo anticipato, ma prevedono una riduzione degli interessi o altre condizioni.
Il principale vantaggio è la tutela del capitale entro i limiti previsti dai sistemi di garanzia dei depositi. Per le banche aderenti al Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi, la copertura arriva a 100.000 euro per depositante e per banca. Le banche europee possono aderire a sistemi equivalenti del proprio paese, quindi è opportuno verificare quale garanzia si applica al singolo istituto.
Questa tutela riguarda il rischio di insolvenza bancaria, non quello dell’inflazione. Un deposito può conservare il valore nominale dei risparmi senza riuscire a compensare completamente l’aumento dei prezzi.
Per questo è particolarmente indicato per il fondo di emergenza, per spese già programmate o per soldi che potrebbero servire entro uno o due anni.
Prima di aprirne uno conviene confrontare non soltanto il tasso pubblicizzato, ma anche la sua durata, le eventuali condizioni promozionali, le regole di svincolo e l’imposta di bollo. Un’offerta molto interessante per i primi sei mesi, per esempio, potrebbe diventare meno conveniente nel periodo successivo.
Per chi vuole valutare questa soluzione, il punto di partenza è confrontare i conti deposito disponibili, distinguendo quelli liberi dai vincolati e verificando quanto rimane effettivamente degli interessi promessi.
I BOT e gli ETF monetari
Chi è disposto ad acquistare strumenti finanziari può considerare anche i Buoni ordinari del Tesoro, conosciuti come BOT, e gli ETF monetari.
I BOT sono titoli di Stato italiani con scadenza breve, generalmente di tre, sei o dodici mesi. Acquistandoli, si presta denaro allo Stato, che si impegna a restituirlo alla scadenza. A differenza dei BTP tradizionali, non pagano cedole periodiche: il rendimento deriva principalmente dalla differenza tra il prezzo pagato e il valore rimborsato.
Hanno una tassazione agevolata del 12,5% e possono essere acquistati attraverso una banca o un intermediario abilitato.
Se acquistati e mantenuti fino alla scadenza, permettono di conoscere in anticipo il valore di rimborso previsto, fermo restando il rischio che lo Stato non sia in grado di rispettare i propri impegni. Se invece si decide di venderli prima, il prezzo dipende dalle condizioni di mercato e si può anche recuperare meno di quanto investito.
Un’alternativa sono gli ETF monetari. Gli ETF, o Exchange Traded Fund, sono fondi quotati in Borsa che permettono di investire attraverso un unico strumento in un insieme di attività finanziarie o di seguire un determinato indice.
Quelli monetari puntano a ottenere rendimenti collegati ai tassi di interesse a breve termine. Alcuni investono in titoli di debito con scadenze molto ravvicinate, mentre altri utilizzano strumenti derivati per seguire un indice monetario.
Il loro rendimento tende ad adeguarsi più rapidamente alle variazioni dei tassi rispetto a quello di un deposito che mantiene un interesse fisso per diversi mesi. Questo può essere un vantaggio quando i tassi salgono, ma può diventare uno svantaggio quando scendono.
Gli ETF monetari si possono normalmente vendere durante le sedute di Borsa, senza aspettare una scadenza prestabilita. Non hanno però la garanzia sui depositi bancari e il valore delle quote può oscillare. Bisogna inoltre considerare commissioni, costi del fondo e trattamento fiscale, che dipende anche dalla composizione degli investimenti sottostanti.
Sono strumenti da valutare per la parte di risparmi che si vuole mantenere relativamente liquida, purché si accetti un rischio finanziario, anche se generalmente contenuto rispetto a quello di un investimento azionario.
I titoli di Stato indicizzati all’inflazione
Tra gli strumenti progettati specificamente per proteggere i risparmi dall’aumento dei prezzi ci sono i titoli di Stato indicizzati all’inflazione.
In Italia i più conosciuti sono i BTP Italia, che collegano la rivalutazione del capitale e parte della remunerazione all’andamento dei prezzi al consumo italiani, misurato dall’indice FOI senza tabacchi. Esistono poi i BTP€i, indicizzati invece all’inflazione dell’area euro.
Il meccanismo è diverso da quello di un normale titolo di Stato a tasso fisso. In questi ultimi, chi investe conosce le cedole che riceverà e il valore nominale da rimborsare alla scadenza, ma non sa quanto varranno realmente quei soldi tra alcuni anni.
I titoli indicizzati prevedono invece un adeguamento legato ai prezzi, secondo regole che cambiano a seconda dell’emissione.
Nel caso dei BTP Italia, la rivalutazione legata all’inflazione italiana viene normalmente riconosciuta ogni sei mesi insieme alle cedole, mentre nei BTP€i l’indicizzazione del capitale segue un meccanismo differente. Le caratteristiche precise, compresi eventuali premi fedeltà, vanno controllate nella documentazione del singolo titolo.
Anche questi strumenti beneficiano della tassazione agevolata del 12,5%.
Il vantaggio è abbastanza evidente: se l’inflazione aumenta, una parte del rendimento si adegua all’andamento dei prezzi. Questo non significa però che siano investimenti privi di rischi o che garantiscano sempre un rendimento reale positivo rispetto al prezzo effettivamente pagato.
Chi acquista un titolo già in circolazione deve considerare la sua quotazione di mercato. Inoltre, se lo vende prima della scadenza, potrebbe subire una perdita. Il prezzo dipende anche dai tassi di interesse, dalle aspettative di inflazione e dalla situazione finanziaria dello Stato emittente.
Per questo i titoli indicizzati possono essere interessanti soprattutto per chi ha un orizzonte di alcuni anni e può scegliere una scadenza coerente con il momento in cui prevede di utilizzare i soldi.
Gli ETF azionari
Per i risparmi che non serviranno per molti anni il ragionamento cambia.
Se l’obiettivo è proteggere un capitale nel corso di dieci o vent’anni, limitarsi a strumenti molto prudenti potrebbe non essere sufficiente per ottenere una crescita superiore a quella dei prezzi. Una possibilità è destinare una parte dei risparmi al mercato azionario, accettando però oscillazioni e rischi decisamente maggiori.
Le azioni rappresentano quote di proprietà delle imprese. Nel lungo periodo, aziende capaci di aumentare ricavi e utili possono beneficiare anche dell’aumento dei prezzi dei prodotti e dei servizi che vendono. Questo è uno dei motivi per cui le azioni vengono spesso considerate tra gli investimenti che possono aiutare a contrastare l’inflazione su orizzonti lunghi.
Il rapporto non è però automatico. L’aumento dei costi può ridurre i margini delle imprese, mentre tassi di interesse più elevati possono pesare sulle quotazioni di Borsa. Nei periodi di forte incertezza, i mercati azionari possono perdere valore proprio mentre il costo della vita aumenta.
Per ridurre il rischio legato all’andamento di una singola società si possono utilizzare gli ETF azionari diversificati.
Un ETF che replica un indice azionario globale, per esempio, permette di investire indirettamente in centinaia o migliaia di imprese di paesi e settori diversi. In questo modo il risultato non dipende soltanto dalle sorti di un’azienda, anche se rimane esposto alle oscillazioni dei mercati azionari.
La diversificazione riduce alcuni rischi, ma non elimina la possibilità di perdere denaro. Un ETF globale può registrare ribassi molto consistenti e impiegare anni per recuperare le perdite.
Per questo è meno adatto a chi sa già di dover utilizzare il capitale a breve. Al contrario, chi ha davanti molti anni può avere più tempo per affrontare le fasi negative dei mercati, senza che questo garantisca di recuperare sempre le perdite.
Gli ETF si possono acquistare attraverso banche e piattaforme di investimento. Prima di scegliere un intermediario conviene verificare le commissioni di acquisto, i costi di custodia, la disponibilità degli strumenti e la gestione fiscale.
Per chi investe piccole somme, anche pochi euro di commissioni possono incidere sul risultato finale. Un costo fisso di 5 euro su un acquisto di 100 euro, per esempio, equivale al 5% della somma investita.
Confrontare le piattaforme per investire in ETF può quindi essere utile quanto confrontare i singoli fondi, soprattutto se si prevede di effettuare acquisti frequenti.
Investire poco alla volta con un PAC
Non è necessario avere già accumulato una somma importante per cominciare a investire.
Una possibilità è il piano di accumulo del capitale, generalmente abbreviato in PAC, che consiste nell’investire periodicamente una cifra prestabilita, per esempio 100 o 200 euro al mese.
Il funzionamento è semplice: invece di investire tutto il capitale in un’unica occasione, si effettuano acquisti successivi nel tempo. Se il prezzo dello strumento scende, con la stessa somma si comprano più quote; quando sale, se ne comprano meno.
Questo sistema permette di distribuire gli acquisti in momenti diversi, senza dover decidere ogni volta se il mercato sia troppo caro o sufficientemente conveniente.
Non elimina però il rischio di perdita e non garantisce risultati migliori rispetto all’investimento immediato di una somma già disponibile. Se i mercati continuano a salire, investire tutto subito può risultare più conveniente rispetto a distribuire gli acquisti nel tempo.
Il PAC può essere particolarmente utile per chi vuole investire una parte del reddito mensile, anziché attingere ai risparmi già accumulati. Contribuisce anche a rendere più regolare l’abitudine di risparmiare, purché gli importi siano compatibili con le spese e gli imprevisti.
Per un investimento di 200 euro al mese, dopo dieci anni i versamenti complessivi sarebbero pari a 24.000 euro. Il valore finale dipenderebbe dall’andamento degli strumenti acquistati, dai costi e dalle imposte. Potrebbe essere superiore, ma anche inferiore a quanto versato.
Diverse piattaforme consentono di impostare PAC automatici sugli ETF, a volte con commissioni ridotte o azzerate su determinati strumenti. Occorre però controllare se le condizioni valgono per tutti i fondi, se ci sono importi minimi e quali costi si applicano in caso di vendita.
L’oro
Quando l’inflazione cresce e aumenta l’incertezza economica, si torna spesso a parlare dell’oro come bene rifugio.
Il motivo è legato soprattutto alla sua scarsità e al fatto che viene riconosciuto come riserva di valore in molti paesi. A differenza di una valuta, non può essere creato in quantità illimitate da una banca centrale.
Questo non significa che il prezzo dell’oro aumenti automaticamente insieme all’inflazione.
La sua quotazione dipende anche dai tassi di interesse, dall’andamento del dollaro, dalla domanda degli investitori e delle banche centrali e dalle condizioni geopolitiche. Può salire molto durante periodi di instabilità, ma può anche perdere valore mentre i prezzi al consumo continuano a crescere.
C’è poi una differenza importante rispetto a un’obbligazione o a un conto deposito: l’oro non paga interessi e non distribuisce dividendi. Chi lo acquista può guadagnare soltanto se riesce a rivenderlo a un prezzo superiore, al netto delle spese.
Si può investire acquistando oro fisico, come lingotti e monete, oppure attraverso strumenti finanziari quotati che seguono l’andamento del metallo.
Tra questi ci sono gli ETC sull’oro, che non vanno confusi con gli ETF tradizionali. Gli ETC sono strumenti di debito con caratteristiche e rischi propri. Alcuni sono garantiti da oro fisico custodito presso soggetti specializzati, ma bisogna comunque verificare la struttura, le garanzie e la documentazione dell’emittente.
L’oro fisico comporta invece problemi di custodia, sicurezza e differenze tra prezzo di acquisto e di rivendita.
Per questi motivi può avere un ruolo nella diversificazione di un patrimonio, ma difficilmente è una soluzione completa per proteggere tutti i risparmi dall’inflazione.
Il rischio delle obbligazioni a tasso fisso
Le obbligazioni vengono spesso considerate investimenti prudenti, soprattutto quando sono emesse da Stati o società con una situazione finanziaria solida. Eppure possono essere particolarmente esposte alle conseguenze di un aumento dell’inflazione.
Il problema riguarda soprattutto i titoli a tasso fisso con scadenze lontane.
Quando l’inflazione cresce, le banche centrali possono decidere di aumentare i tassi di interesse per contenere la crescita dei prezzi. Se salgono anche i rendimenti richiesti dagli investitori sulle nuove obbligazioni, quelle già emesse con cedole più basse diventano meno interessanti.
Per compensare questa differenza, il loro prezzo sul mercato tende a diminuire.
Immaginiamo di possedere un’obbligazione che paga il 2% annuo. Se vengono emessi nuovi titoli con caratteristiche e rischio comparabili che rendono il 4%, chi vuole vendere la vecchia obbligazione potrebbe essere costretto ad accettare un prezzo inferiore a quello pagato.
L’entità della variazione dipende soprattutto dalla durata finanziaria del titolo, chiamata duration: in generale, più questa è elevata, maggiore è la sensibilità del prezzo ai cambiamenti dei rendimenti di mercato.
La Banca d’Italia ricorda che le obbligazioni a tasso fisso con scadenze molto lontane possono subire perdite significative quando aumentano l’inflazione attesa e i tassi di interesse a lungo termine.
Il discorso cambia per chi può mantenere il titolo fino alla scadenza. Se l’emittente rispetta i propri impegni, il capitale nominale previsto viene rimborsato secondo le condizioni stabilite, anche se nel frattempo il prezzo di mercato è diminuito. Rimane comunque il rischio che il denaro restituito abbia perso potere d’acquisto.
Anche per le obbligazioni, quindi, scegliere una scadenza coerente con le proprie esigenze è fondamentale.
Quale soluzione scegliere
Non esiste uno strumento che protegga i risparmi dall’inflazione in qualsiasi situazione. La scelta dipende dall’importo disponibile, dalle spese previste, dalla capacità di affrontare eventuali perdite e soprattutto dal tempo per cui si possono lasciare investiti i soldi.
Prendiamo il caso di una persona che ha 20.000 euro sul conto corrente e non sa come utilizzarli.
Se quei soldi costituiscono tutti i suoi risparmi e potrebbero servire per affrontare un imprevisto, la priorità dovrebbe essere mantenerli accessibili. Un conto deposito libero o un altro strumento a basso rischio e facilmente liquidabile potrebbe essere più appropriato di un investimento azionario, anche se offre un rendimento inferiore.
Se invece una parte del capitale servirà tra tre o cinque anni, per esempio per acquistare un’auto o affrontare una spesa importante, si possono valutare strumenti con scadenze compatibili con quell’obiettivo, compresi alcuni titoli di Stato. Il rischio da evitare è dover vendere un investimento in perdita proprio quando si ha bisogno del denaro.
Per i risparmi che non serviranno per almeno dieci anni, e solo dopo aver accantonato una somma adeguata per le emergenze, si può considerare anche una quota di investimenti azionari diversificati. L’obiettivo, in questo caso, non sarebbe seguire l’inflazione di mese in mese, ma cercare una crescita del capitale nel lungo periodo, accettando la possibilità di perdite anche importanti.
Queste tre situazioni non richiedono necessariamente tre prodotti diversi, né prevedono una ripartizione valida per tutti. Sono un modo per distinguere esigenze che spesso vengono confuse quando si cerca semplicemente l’investimento con il rendimento più alto.
C’è infine un altro aspetto da considerare: l’inflazione ufficiale non coincide necessariamente con quella sperimentata da ogni famiglia. Chi spende una quota maggiore del proprio reddito per energia e alimentari può risentire dei rincari più di chi sostiene spese di tipo diverso. Secondo i dati Istat relativi al terzo trimestre 2026, l’aumento dei prezzi è stato del 4,4% per le famiglie con i livelli di spesa più bassi e del 2,9% per quelle con i livelli più alti, secondo l’indice armonizzato.
Per capire quanto proteggere i propri risparmi serve quindi anche sapere quanto si spende, per quali necessità e quale somma occorre mantenere disponibile.
Una volta chiariti questi aspetti, diventa più semplice confrontare i prodotti finanziari e scegliere quali meritano di essere approfonditi. Un deposito con un interesse più alto, un ETF con commissioni inferiori o un’obbligazione con un rendimento interessante possono essere convenienti, ma soltanto se le loro caratteristiche sono adatte all’utilizzo previsto per quei soldi.
